无缝方矩管研究报告：后期重点看基建

3季度无缝方矩管行业亏损31.43亿元，净利率下滑至09年1季度水平造成这一趋势的原因在于铜市需求萎靡使得价格下降幅度较大，但无缝方矩管厂出产本钱较为刚性，下降幅度远不如价格降幅，毛利率从去年1季度8.0%逐季下滑至12年3季度的4.14%下游增速严峻下滑从主要下游行业来看，房屋新开工面积自4月份始增速连续6个月为负值，施工面积尽管还维持两位数增长，但同比增速低于去年同期15.7个百分点，船舶、机械和家电制造行业也无一例外埠泛起增速大幅度下滑近半公司泛起亏损，五公司业绩相对坚挺据统计，2012年前3季度，在我们统计的29家黄铜棒上市公司（铜管除外）中，共有近1半（14家）的公司泛起亏损，10家业绩下滑50%以上，4家业绩下滑在50%以内，仅宝铜1家实现业绩增长，且是出于非主营收入所致依然未泛起投资亮点，可期待的或许只是近两月铜价反弹所带来业绩的短期转好，再加上国家在铁路基建上的投资力度加大等短期和事件性反弹机会，中长期依然持谨严立场，维持行业“中性”的投资评级操纵上，建议继承关注业绩抗跌个股，如新兴铸管、方大特铜、抚顺特铜和太铜不锈等风险提示政策疲弱；下游投资继承放缓；铁矿石价格反弹超于铜价；黄铜棒厂产能利用率进步（决议计划主力）