304方管持续多年的低水平低成本产能扩张到了转型换挡阶段

方管持续多年的低水平低成本产能扩张到了转型换挡阶段

中国国际经济发展研究中心特邀行业研究员罗百辉认为，当前产能过剩问题对中国经济运行构成巨大挑战，如不及时采取措施加以化解，会加剧市场恶性竞争，造成行业亏损面扩大，影响产业健康发展。他表示，中国钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶产能利用率分别仅为72%、73.7%、71.9%、73.1%和75%，明显低于国际通常水平，方管不仅传统产业，而且光伏、风电等新兴产业同样存在着严重的产能过剩问题。 从国内方管市场看，当前央行的目标意在维持流动性宽松。从国际市场看，美国10年期国债收益率跌至2.5%附近。内外宽松的货币环境有利于保证资金面平稳通过年中大考。不过，6月仍有几个因素可能会给流动性带来考验。

一是外汇占款是否会出现季节性回落。一季度整体外汇占款上升7548亿元，方管主要是因为一季度大规模套利资金流入。此后人民币出现贬值，目前这一趋势暂未扭转。再加上季节性因素，上述因素均可能减少6月外汇占款。

方管考虑到上述因素，6月资金面压力仍不减，央行维稳力度可能加大。目前，央行微调手段充足，未来可启用公开市场逆回购、短期流动性调节工具、定向逆回购、常备借贷便利等方式，即可将资金利率框定在“走廊”之内。总体而言，预计央行会延续总量稳定、结构优化的施政基调，维护银行体系流动性适度稳定的任务，仍将主要通过上述微调手段进行。